Evolución Euro contra Dólar a Largo Plazo.

La debilidad puesta de manifiesto en el último trimestre en la zona euro, ha precipitado una caída libre en el tipo de cambio euro-dólar. En concreto, la apreciación del dólar frente al euro desde finales de junio al 3 de octubre ha sido del 8.80%. El PIB en Estados Unidos se ha situado en el 2,4% anual, frente a un 0,6 % de la zona euro, que  evidencia, la posibilidad  de que la zona euro entre en un escenario de deflación, con decrecimiento. La inflación en la zona euro ha sido del 0% con un crecimiento del PIB del 0% en el tercer trimesatre. El tipo de interés de referencia en la eurozona es el 0,05%, Mario Draghi ha manifestado que los tipos ya no se pueden bajar más y las insuficientes medidas que van a ponerse en marcha este mes, con el objeto de inyectar liquidez, no parece que a corto plazo vayan a influir en los mercados de divisas. 

En Estados Unidos, el bono a 10 Años, lo tenemos a un tipo de interés del 2,44%, frente al 2,10% del bono, en este caso de España.  Los datos de la Economía de Estados Unidos, con una tasa de crecimiento interanual del 2,4%, una tasa de paro del 5,9%, (con un dato mejor de lo esperado en el último trimestre) y una inflación del 2,1% han precipitado la esperada decisión de la Reserva Federal, que ya ha anunciado subidas de tipos de interés de referencia para 2.015. De los niveles del 0% en los que se encuentra en este momento, podrían aumentar al 1% en 2.015 y si los datos son los esperados esta subida podrá ser superior. Esta subida de tipos, ya la está descontando el mercado, si el tipo de cambio €/$ era el 1,5380 en julio de 2.008, el día 3 de septiembre de 2.014 el mercado cerraba con un tipo de cambio €/$ del 1,2511. 

En el cuadro adjunto podemos ver la correlación entre el diferencial de tipos de interés y el tipo de cambio. En el 2.000 con un diferencial a favor del $ del 1.75%, este mostró su mayor fortaleza, cambiándose un € por 0.8739 $.

Si miramos el gráfico con la evolución del tipo de cambio observamos que desde el mínimo valor del euro en 2.000 - 0.8306-, se inicia una tendencia alcista que lo lleva  en 2.008 al 1,6039, a partir de ese momento el gráfico dibuja un triángulo, que dados los fundamentales, debe romper a la baja y situar el tipo de cambio en el 1,24, donde encuentra una resistencia que debe romper para irse durante los próximos meses a los entornos del 1,20.

Ricardo Ros
5/10/2014